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券商FOF跌幅较少 下行风险控制好于权益类基金

作者: 企业文化  发布:2019-10-15

  好买基金研究中心

  11月份其跌幅小于公募混合型和股票型基金

  来源:好买基金研究中心

  --FOF9月月报

  羊城晚报记者 韩平

    一、7月业绩综述——券商FOF跑赢公募基金

  一、9月业绩综述——券商FOF持续跑赢权益类基金

  11月份,沪深两市双双收跌。截至昨日收盘,上证综指收于2333.41点,跌134.84点。跌幅为5.46%;深成指收于9693.39点,跌787.53点,跌幅为7.51%,23个申万一级行业只有3个行业上涨。在市场普遍下跌的过程中,券商FOF跌幅明显小于权益类的公募基金,当月仅下跌1.99%,而公募混合型和股票型分别下跌了2.31%和3.08%。

7月,沪深两市双双收跌。截止7月末上证综指收于2701.73点,跌60.35点。跌幅为2.18%;深成指收于11990.43点,跌120.50点,跌幅为0.99%。市场出现结构性的行情,代表小盘股的中证500在7月上涨1.07%。23个申万一级行业13行业上涨,其中,食品饮料、医药生物、餐饮旅游表现居前,分别为8.15%、5.56%、5.24%,房地产、建筑建材、金融服务表现居后,分别为-3.14%、-4.43%、-4.64%。

  9月,沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2359.22点,跌208.12点。跌幅为8.11%;深成指收于10292.33点,跌1105.15点,跌幅为9.70%。大盘股强于小盘股。中证100下跌8.38%,中证500下跌12.95%。23个申万一级行业无一行业上涨,其中,采掘、金融服务、交通运输表现居前,分别为-5.49%、-7.34%、-9.69%,有色金属、农林牧渔、房地产表现居后,分别为-13.78%、-14.18%、-14.39%。

  FOF业绩相对平衡亏损幅度小

在7月的结构性行情中,券商FOF产品较好地把握住了机会。根据已有统计的41只主动型FOF产品,7月的平均业绩为1.83%,跑赢了各类公募基金,比最好的混合型及股票型高1.15%。

  在9月市场普遍下跌的过程中,除了货币型基金外各类产品都是负收益,但FOF的相对跌幅较小,下跌6.85%,而混合型和股票型基金分别下跌了8.95%和10.03%。

  据好买基金研究中心统计,11月份券商FOF的产品收益大多集中在-2%到0之间,占比40%,其次是-4%到-2%之间,占比30%,亏损超过4%的较少,而公募基金则相对较多。此外,券商FOF业绩在0至2%之间的比例也略多于公募基金。券商FOF的业绩相对集中,而公募基金的业绩则分化较严重。这个现象也说明在风格转换明显,出现结构性行情的过程中,基金的业绩分化严重,而FOF则可以较好地控制风险。

  7月业绩比较

9月业绩比较

  仓位与精选造就FOF成就

图片 1

图片 2

  虽然FOF的业绩整体分化情况好于基金,但首尾业绩也仍有较大差距,从当月排名前后各5名的FOF产品来看(详见下表),造成业绩分化的主要原因,一个是选基能力的差异,二是仓位的高低。

数据来源:WIND 好买基金研究中心

  数据来源:WIND 好买基金研究中心

  本月前五的FOF产品都取得正收益,业绩最好的是中银国际中国红基金宝,上涨1.55%,其次是华泰紫金2号上涨1.37%,第三名是长江超越理财基金管家Ⅱ上涨0.54%。中银国际中国红基金宝在今年一直保持较低的权益类资产仓位,三季度以来仓位不到一半,通过仓位的控制加上精选一些基金实现了正收益。

从业绩的分布来看,FOF中业绩分布集中在-2%到2%之间,集中度较高,而且没有产品的业绩在-4%以下,体现出了FOF特有的属性,下行风险控制的比较好,波动相对较小。股票型和混合型基金业绩分布相对分散,有部分的跌幅在4%以上,拖累了整体的业绩。

  从业绩的分布来看,没有取得正收益的产品。FOF中业绩分布集中在-4%到-8%之间,极少产品的业绩在-10%以下,体现出了FOF特有的属性,下行风险控制的比较好,波动相对较小。此外,FOF中还有部分跌幅在-4%以内。股票型和混合型基金业绩分布在10%以下的较多,显示出在本月的下跌不少基金都遭受到了较大损失。

  在排名靠后的FOF中,国泰君安央企50跌幅最大,跌6.03%。从本质来看,该FOF产品更像一只ETF联接基金,80%-92%的资金需要投资于上证央企50ETF,投资于央企50ETF和其成分股的比例不低于90%。因此投资者选择国泰君安央企50实际上与投资上证央企50ETF的区别并不大。东吴财富2号在本月下跌也较多,跌5.40%,该FOF的权益类仓位较重,且持有较多的指数基金,因此在下跌过程中跌幅较大。

这个现象也说明在风格转换明显,出现结构性行情的过程中,基金的业绩分化严重,而FOF则可以较好地控制风险,通过选取优质基金来把握机会。

  这个现象也说明目前基金的业绩分化严重,而FOF则可以较好地控制风险,通过选取优质基金来把握机会。

  特别提醒

  7月业绩分布

9月业绩分布

  FOF在上涨市道中

图片 3

图片 4

  比权益类基金跑得慢

数据来源:WIND 好买基金研究中心 被动FOF剔除在外

  数据来源:WIND 好买基金研究中心

  好买基金研究中心认为,总体而言,相对基金的仓位限制,FOF产品的仓位更灵活,进可攻退可守,投资的一揽子基金可以做到风险二次分散的作用,适合风险承受能力较小或是无暇管理基金组合的投资者。

二、仓位和结构成FOF制胜法宝

  总体而言,相对基金的仓位限制,FOF产品的仓位更灵活,进可攻退可守,投资的一揽子基金可以做到风险二次分散的作用,适合风险承受能力较小或是无暇管理基金组合的投资者。

  另外,由于FOF产品本身仍有一个仓位高低的问题,所以相比权益类的基金产品,其最高仓位会比同类的基金要低,因此,哪怕选择同样的股票来操作,其跌幅会较小,这一特点也决定了FOF基金在上涨市道中会比权益类基金跑得慢。

在7月排名前两位的分别是浙商汇金1号上涨5.85%以及光大阳光基中宝上涨3.00%,可以排在股票型基金的前20%。两只产品的运作手法各不相同,正好代表了7月大部分FOF产品的运作手法。

  二、新FOF东北证券5号建仓谨慎,跌幅较小

  11月份FOF型集合理财产品业绩排名

  FOF型集合理财产品

  从本月的前后5名FOF产品来看,业绩也有一定的差距,最大的差10个百分点,原因主要有两点,一是选基能力的差异,二是仓位的高低。

前五

  前五

FOF型集合理财产品

后五

  后五

前五

名称  

  名称

后五

涨幅(%)

  涨幅(%)

名称

 名称  

  名称

涨幅(%)

 涨幅(%)

  涨幅(%)

名称

中银国际中国红基金宝 

浙商汇金1号

涨幅(%)

1.55        

5.85

东北证券5号

 红塔登峰1号 

红塔登峰1号

-0.30

-4.29

-1.83

中投汇盈基金优选

华泰紫金2号       

光大阳光基中宝

-8.97

1.37    

3.00

中银国际中国红基金宝

财通金色钱塘基金优选  

国泰君安君享精品基金一号

-1.68

-4.89

-1.86

中金基金优选

长江超越理财基金管家Ⅱ     

长江超越理财基金管家Ⅱ

-9.00

0.54     

2.69

安信基金宝

国元黄山2号    

东莞旗峰1号

-2.72

-5.31

-1.99

兴业证券金麒麟3号

中投汇盈基金优选    

浙商金惠海宁钱潮

-9.15

 0.51      

1.76

华西证券融诚2号

东吴财富2号    

金泉友2号

-3.21

-5.40

-2.17

国信金理财经典组合

国信金理财经典组合          

国信金理财经典组合

-10.33

0.18

1.68

东吴财富2号

国泰君安上证央企50

国泰君安央企50

-5.01

-6.03

-4.41

红塔登峰1号

  (制表:韩平 数据来源:WIND、好买基金研究中心)

数据来源:WIND 好买基金研究中心

-10.45

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先看浙商汇金1号,主要是用低仓位来控制风险,通过持有较少的优质基金和个股达到净值增长的目的。二季度末该产品的基金仓位从一季度末的71.82%骤降到21.56%,总的权益类仓位也仅为40%左右。6月末,该FOF持有的前几大基金包括了汇添富价值精选,易方达中小盘,易方达行业领先,嘉实优质企业等,在7月都是正收益,对其的业绩做出了一定的贡献。不过对该FOF做出最大贡献的要数其中不超过20%的股票仓位,6月末持有的金种子酒,亚厦股份和棕榈园林在7月的涨幅分别为5.73%,22.03%和45.22%。

  数据来源:WIND 好买基金研究中心

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相对浙商汇金1号,光大阳光基中宝是更为纯粹的FOF,收益的主要来源是精选的基金组合。与浙商汇金1号降低仓位不同,光大阳光基中宝选择逆市增仓,从一季度末65.36%的基金仓位增加到73.73%,依靠调整持有的基金结构来抵御风险。该FOF持有的前三大基金分别是富国天惠精选成长,汇添富医疗保健和汇添富价值精选,投资以消费和医药板块为主,因此在7月取得了不错的业绩。

  本月业绩最好的是东北证券5号,最重要的原因是该产品今年8月刚成立,因此在建仓初期比较谨慎,可以保持较低的仓位。排名第二的中银国际中国红基金宝在今年以来的弱市中,一直保持比较好的业绩水准,虽然净值也有所损失,但并不大,在同类产品中显示出比较好的选基能力和仓位把控能力。

总体而言,相对基金的仓位限制,FOF产品的仓位更灵活,进可攻退可守,投资的一揽子基金可以做到风险二次分散的作用。

  本月有两只FOF的跌幅超过10%,损失较大。从这两只产品以往的持仓情况看,一直保持比较高的仓位,这可能是近期跌幅较大的主要原因。此外,红塔登峰1号比较多持有指数基金和杠杆基金,风格比较激进,在市场好的时候或许有不错表现,但目前的行情中则容易遭受较大损失。

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