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中邮系今年净值损失逾100亿 熊市不改激进风格

作者: 企业文化  发布:2019-10-11

  2009年,中邮基金继续满仓操作,不过这次中邮“赌对”了。当时恰逢“4万亿”经济刺激政策出台,股市探底回升,中邮核心成长、中邮核心优选净值快速反弹,再度进入在同类基金年度净值增长率排名前列。今年,中邮核心成长的净值再一次被打回原形。

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  长城品牌优选杨毅平——守望金融股

  中邮中小盘 0.8520 1.00* 10.81 1.60

摘要:穿越牛熊、老牌基金、业绩优异,这样的基金往往被冠名明星基金,但是刚刚获得荣誉之后,业绩变突然变脸就可以看出,所谓的明星基金、明星基金经理根本不靠谱,说句时髦话,基金过往业绩只是浮云。 中邮核心优选 成立于2010年9月,经历过牛熊、规模庞大、业绩...

  2010年以来,房地产调控年年加紧,地产股逐渐游离出机构重仓板块,但是富国天瑞的基金经理宋小龙却选择“一意孤行”,在此区间坚定重仓地产股。

  中邮核心优势 0.8470 1.09 21.08 5.12

  中邮核心优选成立于2010年9月,经历过牛熊、规模庞大、业绩一度优异,然而红极一时的中邮核心优选今年以来净值急跌、规模骤降,被“五鬼缠身”,有一只明星基金滑落天边。

  最近三年,别的机构避之唯恐不及的金融股占去了长城品牌优选的半壁江山。

  从三季度末披露的数据来看,中邮旗下基金并没有根据市场情况调整投资策略,防守板块配置太少,反而坚定持有潍柴动力、柳工等大量机械股,在年末持续下行的市场中摔得遍体鳞伤。截至12月15日,潍柴动力与柳工今年以来的跌幅分别为42.18%与52.18%(复权)。

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  谭春元曾任世纪证券固定收益总部投资经理、资产管理总部投资经理;国信证券经济研究所资深分析师、研究销售副总监;中邮创业基金[微博]管理有限公司旗下中邮核心成长基金基金经理助理。

  中邮创业基金(微博)管理有限公司 2011年3季度 297.8379 -47.0146

  中邮基金公司旗下基金风格激进,一直以高仓位着称,中邮核心优选去年四个季度股票仓位都超过92%,分别是94.75%,92.80%,94.66%,93.31%,今年一季度股票仓位高达93.89%,二季度末是93.55%,几乎接近于满仓运作,到了第三季度股票仓位才略减至89.92%,这样的仓位在市场当中,仍旧处于较高仓位水平。

  自2006年11月起,他曾出任汉鼎基金、富国中证红利指数增强型证券投资基金、富国通胀通缩主题股票基金经理,在2007年6月至今任富国天瑞基金经理。

  风格激进集中持股风险高

  基金经理一年一换 外行撑“大船”

  在去年三季度时,该基金还增持了1673.17万股的厦工股份(600815.SH)。而中国南车、中国北车是在2011年四季度时分别买入了18995万股和13571.23万股。

  ■新快报(微博)记者 陈伟新

  穿越牛熊、老牌基金、业绩优异,这样的基金往往被冠名“明星基金”,但是刚刚获得荣誉之后,业绩变突然“变脸”就可以看出,所谓的“明星基金”、“明星基金经理”根本不靠谱,说句时髦话,基金过往业绩只是“浮云”。

  在2006年、2007年,长城安心回报与长城久恒的配置类似,在十大重仓股中均有四五席被金融股占据,在2008年年中,杨毅平放手该基金时,占净资产比例最高的十只股票中仍有招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行、中国平安和深发展。

  规模较大基金近一年净值跌幅情况

  仓位居高不下 风格过于激进

  在2010年上半年,宋小龙曾公开表达了他对地产股的观点,“通胀并非是投资的大敌,在经济比较繁荣,通胀温和的时期,金融、地产行业会表现比较好。”

  合计 -- -- -- 119.17

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  在今年一季度末,在该基金的前十大重仓股中有6个席位被金融股霸占着,它们是兴业银行(601166.SH)、民生银行(600016.SH)、浦发银行(600000.SH)、招商银行(600036.SH)、工商银行(601398.SH)和深发展(000001.SZ),总共占净资产的47.24%,当时该基金的股票仓位为88.58%。

  中邮核心成长 0.4927 0.7159 296.53 66.18

  今年以来市场震荡走低,中邮核心优选仍然不知进退,痴迷机械股,防守板块配置太少,据三季报显示,虽然机械股今年以来股价跌势不减,中邮核心优选依然大举增持潍柴动力(行情,资讯,评论)、柳工(000528)、中联重科(行情,资讯,评论)、一汽富维(600742)等股,其余重仓股如山推股份(000680)、福田汽车(600166)、中储股份(600787)辽宁成大(600739)等均出现不同程度的下跌,拖累了净值走势。

  任壮2012年3月曾经表示,煤炭行业2011年动态市盈率在14倍左右,低于行业历史均值。尽管2012年受经济预期影响,许多行业产品价格下行,但是煤炭企业的产品销售价格依然有保障,重点合同煤价格不受市场波动影响,对相关公司业绩提升较大,加上不少煤炭公司的资产注入预期比较大,这会从业绩增长、外延扩张两方面提高煤炭股的估值。在其看来,在全球流动性过剩、经济逐渐复苏的双重推动下,煤炭股估值存在较大提升空间。

  大船也难以抵御大风浪

  中邮核心优选成立4年来,已轮换过4位基金经理,其中首任基金经理许炜任期最长,整两年,而第二任基金经理王海涛仅任半年便匆匆离任,第三任基金经理王丽萍2010年5月任职至今,2011年11月11日增聘厉建超为基金经理,而据公告显示,厉建超并没有多少公募基金管理经验,从研究员直接被提为基金经理,而今可谓“菜鸟”当家,外行撑起如此一只“大船”,质疑之声骤起。没有公募基金管理经验,直接被提拔为近300亿份额基金的基金经理,用人之“胆大”实属罕见。

  位列第六位的同样是有色资源股的铜陵有色(000630.SZ)。具有高岭土概念的海印股份(000861.SZ)和具有稀土永磁概念的宁波韵升(600366.SH),也分别为该基金第九和第十大重仓股。统计数据显示,2012年一季报该基金采掘业占净值的比例为53.97%。

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  杨毅平在涉足基金行业之前,曾任职于中国太平洋保险[微博]公司深圳分公司证券营业部,君安资产管理公司投资部,中国太平洋保险公司深圳分公司资金运用部。之后,他还就职于嘉实、鹏华基金。

  基金简称 净值跌幅

  杨毅平是长城品牌优选基金唯一的基金经理,自2007年8月基金成立起担任至今未变。在他的任期内,基金回报率为-28.43%,同类基金平均业绩为-25.89%。

  中邮系基金今年以来的表现

  目前,该基金资产行业配置为61.81%金融保险业、20%制造业、11%交通运输仓储业,以及7.18%采掘业。

  华夏优势增长 -29.15%

  该基金的激进不仅体现在重仓地产股,还有基金仓位的高企,其在一季度末时的股票仓位达到93.24%。

  一位资深业内人士分析,中邮系基金“赌性很大”,如果说2009年“豪赌成功”是因为幸运地碰上了2009年的单边上涨行情,那么,这次中邮系不会再有这么好运气了。

  而如今,当这些金融股随着杨毅平现身在了长城品牌优选基金,易主后的长城久恒、长城安心回报基金前十大重仓股中已没有金融股的身影了。

  业绩表现影响到了基金规模。据巨灵金融服务平台数据显示,今年前三季,中邮系管理的总资产逐季缩水,较去年四季度的数据合计缩水了约110亿元。而四季度市场短暂上涨后又陷入持续下跌,潍柴动力、柳工迭创新低,中邮系基金今年的亏损也将进一步扩大。中邮系熊市控制下行风险能力差给持有者带来了较大损失。不过,也有投资者认为,该基金风格突出,在市场反弹的时候也可以作为较好的进攻型配置品种,在市场转势的时候要及时脱身。但如果基金持有人都采用这种方式配置,就可能导致基金规模大幅波动,基金经理反而更难操作。

  任壮是在2009年1月开始与庞良永共同担任该基金的基金经理,此时,根据2008年年报,该基金投资风格比较分散,前十大重仓股中包括特变电工(600089.SH)、思源电气(002028.SZ)等特高压概念股、保利地产[微博](600048.SH)、万科A(000002.SZ)等房地产股以及张裕A(000869.SZ)、青岛啤酒[微博](600600.SH)等消费股。

  注:中邮中小盘今年5 月 10 日成立,中邮核心优势分红已在去年末净值中调整。

  截止到5月17日,该基金净值为0.4959元。

  中邮核心优选 0.9643 1.4757 81.75 41.81

  2010年二季度末,宋小龙除减持755.51万股万科之外,对金地集团、保利地产、招商地产和新湖中宝分别增持了4000.99万股、1381.09万股、447.03万股和2474.05万股。此外,还新增了4417.34万股中信银行(601998.SH)。

  公司名称 截止日期 总资产净值(亿元) 变化额(亿元)

  长城品牌优选如此重仓银行股,或因杨毅平的个人偏好。该基金自成立起,便长期坚定持有金融股,甚少换手。今年一季度,对民生银行、浦发银行、招商银行、工商银行和深发展的持仓量变动均为零,仅卖出了425.9万股兴业银行,减持之后仍持有7137.96万股兴业银行。

  以公司旗舰基金中邮核心成长为例,根据Wind统计数据,目前基金规模高达297亿份,谭春元、邓立新在今年上半年开始接管该基金。谭历任世纪证券固定收益总部投资经理、资产管理总部投资经理、国信证券经济研究所资深分析师、中邮核心成长基金经理助理,邓历任华夏证券北京三里河营业部交易部经理、首创证券投资部总经理、中邮基金交易部总经理。两人都没有公募基金管理经验,直接被提拔为近300亿份额基金的基金经理,用人之“胆大”实属罕见。

  同样的情况也出现在长城安心回报基金上。

  广发聚丰 -24.97%

  而新接任的邓立新具有23年工作经历,在加入中邮创业基金后,他历任交易部总经理、投资研究部投资部负责人,现任公司投资部副总监。

  基金简称 最新净值(元)去年末净值(元) 三季末规模(亿份)净值损失(亿元)

  中邮核心成长基金自2007年8月成立以来,几乎以每年一位基金经理的速度在变更着,先后有彭旭、盛军、谭春元和邓立新4人接连掌管着。

  中邮核心主题 0.7540 1.059 14.61 4.46

  东吴行业轮动的基金经理任壮,堪称资源股的拥趸。

  除操作激进外,新基金发行策略单一、基金经理缺乏资产管理经验也是2011年中邮基金遭受质疑的主要方面,尤其是后者。2011年,中邮新任的基金经理包括谭春元、邓立新、刘勇燕、厉建超以及方何。从披露的信息可以看出,这五人基本上多没有公募基金的管理经验。

  2011年二季度末,潍柴动力、柳工和徐工机械是该基金的前三大重仓股,除此之外,该基金还重仓山推股份(000680.SZ)和中联重科。

  中邮前三季度资产净值变化情况表

  但其风格突变是在两年之后的2010年年报中,当时包括包钢稀土(600111.SH)、阳泉煤业、潞安环能、兰花科创、兴业矿业、兖州煤业共6只资源股进入该基金前十大重仓股。此后,这一风格进一步强化。

  中邮创业基金管理有限公司 2011年2季度 344.8526 -40.2071

  在谭春元执掌中邮核心成长基金开始,工程机械成为其重仓板块。

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  公开信息显示,该基金共经历了两任基金经理,分别是2007年1月到2009年5月间的庞良永和2009年1月至今的任壮,而该基金的此番风格形成,正是在任壮任期之内。

  中邮创业基金管理有限公司 2011年1季度 385.0596 -23.0520

  当他卸任基金经理职务时,2012年5月3日,中邮核心成长的净值为0.5068元。

  据季报资料显示,早在2011年之前中邮系便有多只基金进驻上述两只个股,今年以来前两个季度中更是逆势加仓,到了第三季度中邮核心成长继续加仓潍柴动力,但对柳工有所减仓,三季度末,其持有潍柴动力高达3358.31万股,持有柳工1672.94万股。在大幅下跌之后的小幅减仓显然对基金净值没有什么意义,中邮核心成长的全年净值跌幅直追一些小盘基金。据WIND资讯数据显示,截至12月14日其单位净值仅为0.4927元,近一年净值跌幅高达34.47%,其中近一季度的净值跌幅高达16.46%。其净值的跌幅不但大幅超越同期大盘指数的跌幅,甚至与小盘基金的跌幅看齐,完全没有体现出“大船抵御大风浪”的风控能力。

  截至5月17日,富国天瑞近三个月来的回报率为10.70%,而同类平均回报为3.06%,沪深300的涨跌幅为3.03%。

  华夏红利 -24.54%

  据好买基金数据显示,在杨毅平任职长城久恒期间,基金业绩为130.24%,同类基金平均回报为144.57%;而对长城安心回报的任职业绩为136.05%,同类平均为147.65%。

  中邮核心成长 -34.47%

  择股省心的弊端在于,业绩总是稍逊同类基金一筹。

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  东吴基金任壮——咬定资源不放松

  易方达价值成长 -28.98%

  数据显示,今年一季度末,中邮核心成长基金的资产行业分布中,排在首位的是制造业,占其股票资产比例的62.4%。

  数据来源:Wind资讯

  公开资料显示,宋小龙是1999年加入富国基金的,此前在北京北大青鸟有限责任公司出任项目经理。来到富国之后,先后做过信息技术部项目经理、研究部行业研究员、高级研究员。

  中邮系的投资风格一直较为激进。这家公司2007年发行第一只基金中邮核心优选,刚一成立就赶上十年不遇的大牛市,满仓操作使得其净值快速飙升,迅速跻身排名前列。但2008年,A股一泻千里,中邮基金仍满仓操作,其中中邮核心优选的单位净值从年初的2.03元一路暴跌,到2008年11月4日时竟然只剩下0.65元,短短10个月之内基金净值损失幅度接近70%。中邮核心成长基金同期净值损失幅度也超过60%。中邮核心优选、中邮核心成长当年跌幅位列前两名,被投资者誉为“中邮双熊”。

  在这两位基金经理助理的协助下,中邮核心成长基金也许很快将卸下重装。该基金管理人在一季报中表示,“在市场反弹的过程中降低了高铁板块、工程机械和汽车及配件的配置,关注超跌的低估值板块,如地产、券商和周期股类低估值品种。”

  基金经理经验少“菜鸟”多

  值得注意的是,公司在今年1月份,为中邮核心成长基金配置了两名基金经理助理,分别是拥有生物学硕士学历的任泽松,以及曾任香港理工大学电机工程系科研人员的白岩。

  基金年终盘点系列之1

  不难发现,在杨毅平任职基金经理期间,长城久恒、长城安心回报基金都是金融股的坚定拥护者。

  2011年以来,中邮旗下数只基金业绩表现不尽如人意,据Wind资讯数据显示,截至12月14日,近一年净值跌幅中,中邮核心优选、中邮核心成长、中邮核心主题三只“老”基金年度跌幅均超过30%,中邮核心优势近一年净值跌幅超过23%,中邮系在同类基金中跌幅排名居前列位置。作为目前市场上为数不多的份额接近300亿份的大盘基金,中邮核心成长近一年的净值跌幅竟然高达34.47%,与小盘基金跌幅看齐。中邮系多只基金集中持仓的品种潍柴动力(000338)与柳工(000528)股价也是绵绵阴跌,对其净值的拖累堪比重庆啤酒。据上海财汇的数据统计,截至12月15日,今年以来中邮系基金净值损失已经超过100亿元。

  其中,谭春元的任期为2011年3月25日至2012年5月3日,在此期间,该基金选择重仓工程机械。

  公开信息显示,任壮今年40岁,毕业于东北林业大学,管理学博士,七年证券从业经历,曾在农业银行黑龙江省分行任职十年,此后历任兴业证券上海总部研发中心高级研究员、东吴基金[微博]管理有限公司基金经理助理、部门总助。

  2012年一季报显示,在东吴行业轮动前十大重仓股中,除拓维信息(002261.SZ)外,其余皆为资源股。

  2011年至今,申万装备制造指数下跌了23.94%,同期上证综指只下跌了14.66%,该基金大幅跑输市场。

  自2006年1月,杨毅平进入长城基金任首席策略分析师。虽然,他在长城基金先后管理过三只基金产品,2006年2月至2007年4月执掌长城久恒基金,2006年8月至2008年5月掌管长城安心回报基金。

  对装备制造业情有独钟的,似乎不是现任基金经理邓立新,而是刚刚离任的谭春元。公开信息显示,虽然邓立新从2011年5月21日起出任中邮核心成长基金经理职务,但真正独自一人掌管该基金还不到一个月时间。

  2010年至今,房地产指数的跌幅为23.12%,而同期上证综指则下跌了28.46%。宋小龙略微跑赢市场。

  富国天瑞的基金经理宋小龙也是富国基金权益投资部总经理,业内人士告诉记者,“他是后台转前台的,业绩确实做得不错。”

  他言出即行。

  其中,该基金前五大重仓股,皆为煤炭股,分别是阳泉煤业(600348.SH)、兰花科创(600123.SH)、潞安环能(601699.SH)、盘江股份(600395.SH)、昊华能源(601101.SH),累计持仓市值超过9亿元。此外,另一只煤炭股兖州煤业(600188.SH)也是该基金第七大重仓股。

  他对地产股的偏爱是从2009年下半年开始的。该年三季度末时,金地集团、保利地产和万科的身影,已经出现在宋小龙所管理基金的十大重仓股名单中。而在2010年一季度,宋小龙对保利地产、万科分别增持了1141.98万股、5394.6万股,并新买入1291.48万股招商地产、2943.33万股新湖中宝(600208.SH)。

  据好买基金统计数据显示,截至2012年5月17日,在宋小龙重仓地产股的近三年时间,富国天瑞的回报率达到26.03%,同类平均回报为5.39%,同期沪深300的涨跌幅为-6.52%。

  在2006年年末,长城久恒的前两大重仓股是民生银行、招商银行,此外,还有第四大重仓股浦发银行,它们各自占净资产的比例为9.36%、8.69%和4.59%。在2007年一季度,兴业银行和华夏银行(600015.SH)也现身于十大重仓股名单中。

  但何以如此决然的重仓资源股?

  今年一季度末,富国天瑞强势精选基金至少35.66%的仓位都重押在地产股。

  有券商研究人士向记者表示,任壮在兴业证券任职期间,主要负责银行和地产研究,亦属于行业内知名分析师。

  集中配置装备制造业,中邮核心成长重装上阵。

  在谭春元接手中邮核心成长基金后,2011年3月25日,该基金的净值为0.7352元。此后一路下滑,在2011年4月26日净值跌破0.7元、9月5日净值跌破0.6元、12月13日净值跌破0.5元,在今年1月5日更是跌至了0.4459元的最低位。

  “他是行业标杆,却无法模仿。”这是一位基金经理在私下里对王亚伟的评价。成为王亚伟式的公募英雄,自然是723名现任基金经理的梦想,但另一方面,在排名压力之下,更多的基金经理们选择随波逐流的投资方法明哲保身。

  富国天瑞强势精选基金一季报的前十大重仓股中包括保利地产(600048.SH)、金地集团(600383.SH)、万科(000002.SZ)、招商地产[微博](000024.SZ)、华侨城(000069.SZ)和北京城建(600266.SH),它们占基金净资产比例分别为9.03%、7.26%、5.13%、5.12%、5.01%和4.11%。

  据了解,宋小龙转型成为行业研究员之后,主要负责研究IT信息行业。

  黄祎妮

  2007年4月,杨毅平卸任该基金经理职务之后,在2007年三季度末时,长城久恒的前十大重仓股中仅有中国平安[微博](601318.SH)这一只了。

  虽然是研究IT信息行业出身,宋小龙却没有投资于最熟悉的领域,而是转投房地产。

  仅从业绩而言,任壮的此番豪赌,成绩尚可。好买基金数据显示,在其任职该基金基金经理的3年119天时间里,该基金收益率为17.99%,跑赢了上证综指涨幅,但低于同类基金31.29%的平均回报率。

  但他们并没有王亚伟般“光环”护体,因此,个性基金经理无疑也是在进行一场成王败寇的赌博,而给出答案的最终将是市场。

  中邮核心成长谭春元——重装上阵

  富国天瑞宋小龙——IT出身的地产股粉丝

  这很大程度上是基金经理任壮的个人风格导向。

  但市场也不乏另类。他们剑走偏锋,风格独特。他们长期重仓某一个行业,市场起伏而不为所动。

  “拿第一不容易,但不犯错误跟随市场并不难。与其冒风险冲名次,不如跟随市场追涨杀跌,至少不会太差。”有基金经理私下如是表示。

  从其十大重仓股可以看出,持股主要集中在装备制造,包括中国南车(601766.SH)、潍柴动力(000338.SZ)、中国北车(601299.SH)、中联重科(000157.SZ),分别占净资产比例5.42%、3.74%、1.96%和1.76%。

  到了2011年年末,富国天瑞的十大重仓股榜单中,出现了华侨城、北京城建这两个新身影,占基金净资产比例分别为5.09%和4.43%。

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