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公募基金集体唱多 债市行情起步不久

作者: 企业文化  发布:2019-10-09

  广发聚财信用债拟任基金经理代宇认为,基于CPI短暂反弹,经济增速下滑趋缓,短期内国家调控政策不会出现太大松动,对债券市场利好,债券慢牛行情仍将延续。

  导语:近日债券市场延续了10月份以来的行情,收益率下行从利率产品传导至高等级信用债,并有进一步向下传导的趋势。

  陆慧婧 每经记者 李凯

  代宇表示,流动性没有预期宽松,对利率债的影响要比对信用债的影响大,这对信用债是个利好。1年期AAA级短融收益率中枢稳定在4.4%至4.5%附近;高评级中票收益率曲线成平坦化趋势,3至5年期限收益率都在4.5%附近窄幅波动。近期信用市场交投火爆,收益率整体延续下滑格局,显示出良好的买入时机。

  经济观察网 记者 赵娟   近日债券市场延续了10月份以来的行情,收益率下行从利率产品传导至高等级信用债,并有进一步向下传导的趋势。信用债在利率震荡行情中走出一波相对独立的活跃走势,银行间短融/中票成交持续放量,中票收益率下行态势更显坚决,交易所信用产品同样大涨,低等级的城投债和公司债收益率下行幅度超过了分离债。

  本周,与A股的“惨淡”表现形成鲜明对比的是,分级债市场高歌猛进,连续4个交易日大涨,使得分级债成为本周市场“最耀眼的明星”。

  长期来看,此轮债券慢牛行情仍将延续,信用利差也随同利率产品的基准利率下降,利率品种前期涨幅较大,而信用债没怎么涨,所以信用债成为债券基金目前投资的一个重点。

  Wind数据显示,最近一个月,债券基金净值平均上涨3.64%。

  对此,鹏华金刚保本拟任基金经理戴钢对《每日经济新闻》记者表示,债券市场的慢牛行情基本确立。

  (黎宇文)

  经济下行周期的确认、通胀出现拐点继续回落、货币政策宽松预期和债券到期收益率下行都是支撑债市走牛的充分条件,公募基金经理对债市一片唱好,期盼债市“慢牛”行情。

  多只分级债创历史新高

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  申万菱信添益宝基金的基金经理、申万菱信可转债基金拟任基金经理周鸣认为,今年前三个季度,债券市场下跌主要受基本面经济下滑影响,资金面的紧张起了放大作用,但她认为可以看好四季度及明年上半年的债券市场,因为,经济稳步回落,CPI进入下行区间,政策从紧缩开始走向微调,经济和政策基本面有利债券市场,同时除利率债外,其他各类债券收益率仍处高位,具有较高的吸引力,随着政策出现微调,不排除债券市场和股票市场出现轮涨或双涨的局面。

  近日A股市场表现疲软,分级债基表现突出,债市“避风港”效应再次显现。

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  11月9日最新数据显示,2011年10月份全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%,创5个月来新低,市场普遍解读通胀下行拐点已至。

  5月15日,分级债基在二级市上大幅上涨,且涨幅在1%以上者不在少数。双翼B涨势最喜人,涨幅达4.28%。此后3日,多只分级债基继续高歌猛进,16日当天,9只分级债基B类份额涨幅超2%,截至18日,增利B、天利B、天盈B等多只分级债基价格均创出上市以来新高。

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  富国基金指出,按照央行针对通胀的货币政策逻辑,CPI已经形成连续三个月的下降趋势,而且在货币增速下降、生产周期回落和欧美债务危机影响下,明年的通胀形势基本不用过于担心,预计明年多数时间CPI可能在4%,甚至3%左右运行。

  经过本周大涨,12只分级债基涨幅逾3%,其中聚利B大涨8.8%,赚足眼球。值得注意的是,连续大涨后,分级债基折价率有所收窄,部分产品已经出现溢价。

  但经济方面,固定资产投资和出口增速出现下降,尤其是出口较不乐观,已经低于2008年底的出口低速水平,预计未来将继续下行;工业增长也在14%以下徘徊,这对应着国内GDP值将在9%以下寻求平衡。

  事实上,债券基金今年以来稳扎稳打,业绩节节攀升,走出一波慢牛行情。据《每日经济新闻》记者了解,数据显示,今年一季度,债券基金整体扭亏为盈,平均收益率达1.59%,其中29只债基收益率超过3%。4月份以来,债券基金净值加速回升,收益率逾3%的债基扩大到49只,且平均收益率为2.79%,远超前3个月涨幅。截至昨日 (5月18日),10只债券基金大涨8%,收益率最高的是万家添利分级基金,收益率达10.59%。

  在通胀出现拐点后,需要货币政策保持一定的宽松力度才会给饱受人力成本高企和人民币升值压力之痛的中小企业更多的喘息之机,为未来的经济重新恢复一定增长水平创造条件,未来政策寻求平衡的是如何更清晰的定位货币政策的宽松力度。

  利好助推债市

  国泰基金吴晨则明确认为,目前信贷逐步放松的迹象已现,其后将逐步转变为货币放松,包括:公开市场发行量萎缩、公开市场发行利率下降、甚至不排除降低法定存款准备金率,上述放松状态均应在接下来一段时间内依次展开,以保证综合性的货币政策放松状态,综合效应于债券市场为利好。

  近期,希腊选举受阻,欧洲债务危机加剧,海外市场动荡不安。与此同时,最新经济数据显示,中国经济下滑严重。博时裕祥分级债基金经理陈芳菲称,4月份经济出现了超预期的下滑,投资、消费、出口同比增速都显著下降,领先性较强的发电量增速和信贷增速数据也都远低于预期,通胀略有回落,经济基本面利好债市。

  10月20日3年期央票中标利率下降1个基点;11月8日,1年期央票中标收益率28个月以来首次下行,降1.07个基点。而一般在降息前,一年期央票利率将下行10个基点左右。但当前7日回购利率和隔夜品种分别在3.5%和3.1%附近,距离货币的真正宽松还有下行空间,资金充裕程度还较欠缺。

  近日,降准带来利好效应,资金价格连续走低。5月18日,国债指数与上证企债指数双双创出历史新高。据市场人士估算,此次降准将向市场释放约4000亿元至5000亿元资金,债券市场流动性将更趋宽松。

  富国基金认为,市场已经出现了更低资金成本的预期,债市当前正在真实反映资金改观和利率曲线下行趋势,债市转为积极已经从市场走势上反映出了机构的态度,债市这一波行情还处在起步不久的阶段,尤其是对风险偏大于国债和金融债的企业债而言,机构的配置远未结束,10月份CPI数据对债市而言,又多了一个进一步确认信心的依据。

  鹏华金刚保本拟任基金经理戴钢也告诉《每日经济新闻》记者,近期基本面的消息对债市是一大利好。近期的政策超出了之前市场不降息的预期,市场将重新进行调整,资金流入债市。戴钢同时认为,市场避险情绪不是最主要的,最重要的还是央行降准的超预期,如果未来市场再次出现超预期的情况,还是会给债市带来机会。

  基金公司也正在借此波债市行情扩容,近期正在发行的新基金中,共有超过10只为债券型基金。而今年3季度债券型基金份额出现显著下滑,净赎回比例超过20%。

  万家添利债券基金经理邹昱在一季报中称,政策的放松导致资金面持续宽松,在二季度将对债券市场构成最大支持。不过,有券商债券分析师持不同的看法,其认为,对比每次降准后的债市表现,这次反应可谓超预期,后期利好程度有限。

  三季报显示,债券型基金持有债券资产占基金净资产的比例由2季度末的87.11%提升至3季度末的111.42%,受信用市场和转债市场暴跌以及大幅赎回拖累,债券基金资产净值缩水是导致债券基金持有债券的比例被动增加的一个重要原因。也有基金经理认为,近期债市走好并进行持续营销,可以缓解部分高仓位债基的流动性紧张问题。

  关注信用债投资机遇

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  对于年内债市的机会,市场人士的意见相对一致,大部分均持相对乐观态度。

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  “债市机会是确定的。”戴钢如是说。

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  德圣基金研究中心首席分析师江赛春(微博)对《每日经济新闻》记者表示,宏观政策的放松并没有结束,存准下降只是其中的一环,未来债市仍会持续向好。

  不过,上述券商债券分析师提醒,债市今年已走了一波行情,无论从涨幅还是速度上都比较大,近期应留意风险。“如果回调力度比较大,后市还是相对乐观的。”

  “回调反而是买入的机会。”邹昱称,短期回调的风险确实存在,但在基本面整体利好不改的情况下,回调仅仅是技术层面的。

  记者发现,债券基金整体向好,其中重点配置中低级信用债的债基更是大幅跑赢同类产品,万家添利债券基金今年以来大涨10.59%,工银添利债券A、南方多利增强债券A涨幅均超9%。邹昱表示,一季度业绩表现突出,得益于中低评级信用债的高比例配置,二季度仍将延续目前的配置。他认为,目前基本面和资金面都利好债券市场,信用债由于收益率较高,相对吸引力更大,未来仍会有不错的表现。

  展望二季度,基金经理普遍看好信用债的投资机会。陈芳菲称,利率债和信用债都存在上涨机会,预计货币政策较为宽松,资金利率长期维持低位,高杠杆操作仍可行。未来博时裕祥将增加信用债投资比例,逐步减持国债实现收益,提高组合静态收益率。但她提醒,经济下行过程中可能伴随更多的信用事件,需提防低评级信用债“遇雷”风险。

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