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专家:债市“机会逐渐大于风险” 投资迎较好机

作者: 产品展示  发布:2019-11-02

摘要:2010年以来央行调控举措密集出台,令中国内地资本市场备感压力。基金业内专家表示,2011年债市机会逐渐大于风险,当债券市场收益率水平回到较高水平时,投资人将迎来较好机会。 2010年以来,在通胀压力难以缓解的背景下,央行先后三次加息、八次...

  深圳特区报讯 (记者王欣)央行从去年开始的连续3次加息、8次上调存款准备金率,令债券市场表现低迷。但嘉实多利分级债券基金拟任基金经理王茜却认为,调控最紧或者调控力度最大的阶段已经过去,市场波动程度已经比较充分反映了市场对未来政策调控或者CPI仍然维持比较高位的预期。如果债券市场再出现比较大的波动,将是比较好的建仓时点。

  ■基金经理看市

2010年以来央行调控举措密集出台,令中国内地资本市场备感压力。基金业内专家表示,2011年债市“机会逐渐大于风险”,当债券市场收益率水平回到较高水平时,投资人将迎来较好机会。

  作为嘉实基金固定收益部副总监,王茜目前管理的嘉实多元A/B曾荣获2009年开放式债券金牛基金。她认为,最危险的时候往往是机会最大的时刻。在当前通胀高企的情况下,当债券市场收益率水平回到比较合理或比较高的水平的时候,对于投资人来讲,实际上是一个比较好的投资时机。目前整体债券市场已经包含了未来升息一到两次的预期在内,即使未来升息在两次以内,债券市场都不会出现特别大的波动。

  >>基金经理简介

  2010年以来,在通胀压力难以缓解的背景下,央行先后三次加息、八次上调金融机构存款准备金率。由于通胀水平短期内仍难回落,投资者普遍预期紧缩政策将会持续。

  由于投资人对未来通胀预期仍然存在,加上通胀水平短期不会下来,紧缩政策仍然会持续,所以短期内债券市场仍会在底部进行波动。王茜进一步分析指出,连日来北非、中东地区的政治原因引发大宗商品大幅飙升,加剧了人们的通胀预期,如果债券市场再出现比较大的波动,往往是比较好的建仓时点。预计今年会出现一到两次权益类跟固定收益类资产战略配置的机会。

  王茜

  不过,正在发行的嘉实多利分级债券基金拟任基金经理王茜认为,目前债券市场收益率水平已经包含了未来一至两次的加息预期。这意味着若央行未来继续加息两次以内,债券市场不会出现大的波动。

  对于2011年债券市场,王茜的判断是:机会逐渐大于风险。在此时点,投资者购买债券型品种、纯债型品种或债券基金较为有利,因为可以获取纯粹的债券票面收益,一定程度上能够抵御通胀。单纯从息票收入看,AAA级短期融资券收益率已经在4%以上,如果将债基全部组合配置为一年期的短期融资券,其收益率也与一年期定存基本持平。另外在相对安全的本金和利息收入保护之下,债券基金还可获得资本市场利得的变化。

  武汉大学工商管理硕士,6年证券从业经历,具有基金从业资格。

  “在当前通胀高企的情况下,当债券市场收益率水平回到比较合理或者比较高的水平时,对投资人而言,实际上是一个较好的投资时机。”王茜说,近日北非、中东地区政局动荡引发国际市场大宗商品价格大幅飙升,加剧了通胀预期。在这一背景下,一旦债券市场再现较大波动,往往意味着较好的建仓时点。

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  曾任武汉市商业银行信贷资金管理部总经理助理,2002年7月至2002年8月任职于中信证券股份有限公司固定收益部,2002年9月至2008年11月任职于长盛基金管理有限公司,2003年10月25日至2008年11月7日任长盛中信全债指数增强型债券投资基金基金经理。

  对于2011年债券市场的整体判断,王茜认为“机会逐渐大于风险”。在当下时点,投资者购买债券型品种、纯债型品种或债券基金较为有利,因为其纯粹的债券票面收益一定程度上能够抵御通胀。

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  2008年11月加盟嘉实基金管理有限公司,现任公司固定收益部副总监及嘉实多元收益债券基金基金经理、嘉实多利分级债券基金拟任基金经理。

  在王茜看来,债券型基金拥有确定性投资机遇。单纯从息票收入看,AAA级短期融资券收益率已在4%以上,即使将债基全部组合配置为一年期的短期融资券,其收益率也与一年期定存基本持平。

  本报记者敖晓波

  另外,在相对安全的本金和利息收入保护之下,债券基金还可获得资本市场收益。

  >>大势判断

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  从去年开始央行3次加息、8次上调存款准备金率,如此密集的调控力度,在多数业内人士看来过于严厉,嘉实多利分级债券基金拟任基金经理王茜却表示,调控最紧或者调控力度最大的时期已经过去,市场波动程度已比较充分地反映了大家对未来政策调控或者CPI维持较高水平的预期。目前整体债券市场已经包含了未来加息一到两次的预期在内,因此即便未来升息两次,债券市场都不会出现特别大的波动。

  不过,由于投资人对未来通胀预期仍然存在,加上通胀水平短期不会下降,紧缩政策仍会持续,所以短期内债券市场仍会在底部波动。王茜进一步分析称,连日来北非、中东地区的政治动乱引发了大宗商品价格大幅飙升,加剧了人们的通胀预期,如果债券市场再现较大的波动,往往是比较好的建仓时点。

  综合来看,王茜对2011年债市的判断是:机会逐渐大于风险。在此时点,投资者购买债券型品种、纯债型品种或债券基金较为有利,因为可以获取纯粹的债券票面收益,在一定程度上抵御通胀。

  >>投资风格

  低风险下寻求收益最大化

  记者了解到,作为业内少有的女性基金经理,王茜也是最早涉足权益类资产的债券型基金经理之一。多年的投资经历让王茜相信,尽管单纯的债券收益不能跑赢通胀,但如果对债市与股市的变化节奏把握好,同样能在债券型基金上获得低风险下的收益最大化。

  海通证券数据显示,王茜目前管理的嘉实多元收益债券基金自成立以来连续9个季度收益为正,且近三个月、半年以及一年来的业绩均位于所有偏债型基金的前25%。

  王茜表示,她的个人投资风格就是善于在各类投资工具中优化选择,配置和调整组合的卫星资产,从而谋求在持续稳定收益的基础上获得增强收益。

  >>投资策略

  自下而上寻求回报

  从目前的国家调控政策来看,流动性政策收紧步步为营,王茜认为,最“危险”的时候往往也是机会最大的时候。当前通胀高企,债券市场收益率水平回到比较合理或比较高的水平时,对投资人而言,实际上是一个比较好的投资时机。

  具体来看,王茜认为,需要在确定性收益之下谋求合理的收益以提高基金整体的收益水平,那么在建仓初期需要保持灵活的资产配置策略;而在确定性收益逐步落袋为安的情况下,则需要加大权益类资产配置。她强调,AAA级的短融券几乎无风险,目前一年期的短融券年化收益率在4.2%左右,在高息票据的投资收益落袋为安的基础上,未来将通过自下而上的方式寻求增强型回报。

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