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债基单月涨9.3% 公募称证券小多头市场未竣事

作者: 产品展示  发布:2019-10-09

摘要:近期受国际国内各种不利因素影响,A股市...

  《投资者报》记者 岳永明

  过去一年,收益翻倍的26只债基产品中有22只是可转换类债券基金,有2只是二级债基,2只是可以投资可转债的中长期纯债。

近期受国际国内各种不利因素影响,A股市场“余震”不断,再现大幅振荡行情。在此背景下,低风险基金产品明显受到了投资者青睐。这一点,从最近的发行市场就能得到证明,其中保本基金、债券基金明显得到市场更多青睐。

  寒冬即至,债市却迎来一波小阳春。

  债券基金低调绽放

  wind资讯数据显示,3月15日,广发聚祥保本基金正式成立,首发规模达41亿元,创下今年以来基金首发规模的新高。而在同一天成立的华商稳定增利债券基金,首发规模也超过33亿元。反观同期成立的偏股型基金,大多数首发规模均在5亿元左右,两相对比,冷暖自知。

  11月9日,国债指数再创历史新高,债券型基金最近一个月均取得正收益,回报最高的达到9.3%,而股票型基金最高收益只有8.4%。多位债券基金经理告诉《投资者报》记者,他们管理的基金近期一直呈净申购状态,其中保险等机构是主力。

  文/本刊记者 冯庆汇

  低风险基金产品发行受捧自然引起基金公司的关注,近期多家基金公司宣布推出低风险基金产品。资料显示,3月15日当天有包括大成保本、国泰保本、东方保本基金等三只保本基金同时发行。此外,诺安基金公司宣布,公司旗下首只保本基金——诺安保本混合基金也已经获得证监会批准并将于近期发行。对此,有业内人士表示,主要是保本基金在下跌的市场环境中所表现出相对的抗跌性。Wind数据显示,截至2010年12月31日,除银华保本增值微亏0.03%外,南方恒元保本、南方避险增值、交银保本混合三只保本基金在2010年均取得了正收益,并跑赢CPI。此外,从今年1月1日至2月28日期间,保本型基金的平均收益率高达5.66%,而同期上证综合指数的收益率为3.45%,股票型基金的平均收益率则仅有0.93%,混合型与债券型基金更是出现了负收益率。很显然,在目前投资者对本金安全更加重视的情况下,保本基金已经逐步得到投资者和基金公司的认可。

  而来自中央国债登记结算公司的最新数据显示,10月基金公司增持规模超过1000亿,机构做多债市热情可见一斑。

  债券基金在牛市的光芒下,过去一年的收益也熠熠生辉。据众禄基金研究中心统计,共26只开放式债券型基金在过去一年中获得了超越100%的收益。

  在保本基金纷纷亮相受捧的同时,今年以来一直受关注的另一种低风险的基金产品——债券型基金近期再迎发行热。资料显示,鹏华丰盛稳固收益债券基金23日起开始发行,随后华宝兴业可转债债券型基金将于3月28日发行,同时国内首只债券指数基金——南方中证50债券指数基金也已经获得监管部门的批准将于近期发行。而据不完全统计,截至目前已经申报和正在发行的债基就已达到了17只之多,这一数据超过了2010年全年发行债基数量的一半,同时也占到今年以来已发或在发新基金数量的1/3。调查显示,近半数接受调查的投资者倾向于在今年选择投资债基。统计信息显示,2月份基金市场资金转投债基的倾向非常明显,货币基金和业绩较好的债券基金呈持续正申购迹象。业内基金业人士表示,以债券基金为代表的固定收益类产品可以有效平摊市场的波动,降低风险,能够起到资产“稳定器”的作用,是资产池中不可或缺的低风险投资理财标配品种之一。

  对于未来债市走势,《投资者报》记者采访了多家基金公司,均表示较乐观。申万菱信添益宝债基经理周鸣认为,前三季度在偏紧的货币政策影响下,市场遭遇“股债双杀”,随着政策出现微调,不排除债市和股市出现轮涨或双涨局面。

  债基大好

  事实上,作为有效的风险管理工具,债券型基金以风险低和收益稳定的特性一直以来都受到稳健型投资者颇为钟情的投资品种。据统计,截至2010年12月31日,自2006年以来,无论基础市场行情涨跌如何,债券基金在各年度收益都是正回报。其中二级债基过去5年的平均收益率分别为13.39%、13.14%、5.98%、5.60%、6.55%。鹏华基金固定收益部总经理初冬表示,在通货膨胀及加息预期的背景下,老的债券型基金或许面临一定的冲击,但是加息之后债券收益率上升,这有利于新建仓的债券基金,投资者或可通过债券基金的配置对其所持有的全部基金资产的风险收益特征进行相应调配。据介绍,鹏华丰盛稳固收益基金以不低于80%的基金资产投资于债券等固定收益类品种,不超过20%的基金资产投资于股票等权益类品种。

  债券型基金领涨

  根据众禄基金研究中心数据,收益翻倍的26只债基产品中有22只是可转换类债券基金,有2只是二级债基,2只是可以投资可转债的中长期纯债。其投资范围均与股市有关。

  另外,值得关注的是,作为债券市场的“稀缺”品种之一,可转债市场在不断扩容的同时,可转债的投资价值日益受到基金公司的认可。2010年以来,随着工行转债、中行转债和石化转债三个大盘转债的面市,转债存量规模达到新的峰值,且未来有继续增加的实力。扩容不仅提供了新的有价值的投资标的,也使得转债的估值趋向合理,流动性得到了提升。统计显示,内地市场上现存16只可转债,总规模为1063亿元。后续拟发行转债的公司为8家,发行规模约135.5亿元。截至2011年3月8日,中信标普可转债指数发布近8年来平均年化波动率远低于沪深300指数、上证指数;期间累计上涨179.25%,超越同期沪深300指数172.77%和上证综指51.89%的涨幅。华宝兴业可转债基金拟任基金经理华志贵表示,在政府明确提出大力发展债券市场的背景下,未来可转债市场将迎来前所未有的机遇,在发行规模不断扩大的同时,发行主体的类型也将趋向多元化。“可转债的扩容不仅为投资市场提供了有价值的投资新标的,也使其本身的估值趋向合理,流动性得到提升。”华志贵表示,可转债基金有效融合了股票基金和债券基金的优点而摒弃了两者的缺点。在股市上涨过程中,可转债价格与正股价格同步明显上涨,可转债基金的收益将明显超越债券基金;当股市走弱时,可转债的走势又类似债券,能较好地规避股市下跌风险。资料显示,作为一只可转债基金,华宝兴业可转债基金的基金资产中,可转债(含分离交易可转债)所占投资比例不低于64%,股票投资比例不高于20%。

  10月以来,债市一改三季度阴霾,迎来小牛市。据Wind数据,从10月至11月8日,债基平均收益率达到3.6%,其中涨幅居前的有宝盈增强收益、博时可转债、华宝兴业可转债,收益率分别为9.3%、8.7%、8.6%,同期,投资A股的股票型基金最高回报率为8.4%。

  分类来看,本轮牛市中,开放式债券型基金平均收益为29.29%,纯债型基金平均收益为16.15%,一级债基收益率为24.34%,二级债基收益率为48.28%,可转债基金收益率为151.52%。

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  债基平均年回报一般在8%左右,近一个月取得如此高的回报较为鲜见。分析领涨的前三只债券型基金可以发现,其共同制胜的法宝都是可转债。

  可转换债基是指在一定条件下可以转换成股票的债券基金,目前市场共有25只可转换债券,成立于2014年6月13日之前的共有23只,仅前海开源可转债券收益率82.52%未能翻番之外,其他22只尽数取得高收益,最高收益率达到206.37%。可转换债券因为具有债券和股票双重属性,与权益类产品的收益相关性较高,在市场行情向上的情况下,有利于分享市场收益,而且其收益率一般与可转债仓位水平和债券杠杆水平有关,可转债仓位越高,获取超额收益的能力也越强。

TAGS:振荡受捧持续低股市基金产品风险

  三季度末,宝盈增强收益、博时可转债、华宝兴业可转债三只基金分别持有可转债占基金净资产的70%、71%、85%,而中行转债、工行转债均进入三只基金前三大重仓债券之中。

  二级债基是指可以在二级市场上适当参与股票买卖的债基产品,在追求投资债券获得的固定收益的基础上,挖掘二级市场上权益类资产配置带来的超额收益。因此,二级债基除资产配置本身具有获得高收益的优势之外,其收益率的高低与基金管理人的投资水平有直接的关系。

  下半年以来,可转债市场可谓大起大落。三季度初始,可转债出现断崖式下跌,国投转债、石化转债、工行转债等整个三季度分别下跌27%、19%、14%,加之城投债等券种下挫,导致债基损失惨重,多只基金净值跌幅超过10%以上,这直接导致债基被大量净赎回。据Wind数据,三季度债基净赎回高达280亿份。

  收益较高的纯债基金有天治可转债增强债券、海富通纯债债券,收益均翻倍。此外,东吴中证可转换债券指数分级、银华证转债增强分级、富安达信用纯债债券发起式、银河回报债券和鹏华实业债纯债债券紧随其后,收益率均超过50%,这些产品在本轮牛市中的排名较前很大程度上归因于可转换债券的配置。

  进入10月,债市开始一片祥和。一方面是因为前期跌幅太深,另一方面,在通胀见顶回落及流动性改善预期下,正股走强带动前期砸出深坑的可转债市场迅猛反弹,如机构重仓的石化转债、工行转债分别上涨了14%、11%。

  收益率超100%债基一览表

  债券小牛市继续

  代码    名称    债基类型    近一年收益(%)

  记者最近接触的多位债基经理均透露,机构资金在大幅申购债券型基金。数据显示,截至10月末,由中债登托管的债券总量为20.85万亿,环比增加1240亿元。从主投资者来看,银行、保险机构、基金公司托管量分别为14万亿、2万亿和1.6万亿,环比分别增加385亿、326亿和1019亿。

  163816    中银转债增强债券A    可转换债券型基金    175.30

  这是继9月份三大机构同时减持后,又共同增持,值得一提的是,这是保险四个月以来的首次增持。这与10月份以来债券市场整体大幅回暖有关,同时,市场预期未来债券收益率仍将延续下行趋势。

  163817    中银转债增强债券B        174.12

  《投资者报》记者通过采访多家基金公司发现,未来两个月及明年年初,公募基金对债券市场仍然较乐观。尤其在11月9日公布的10月CPI同比进一步下行为5.5%、创5个月以来新低之后,他们的判断更为坚定。

  100051    富国可转债        157.44

  周鸣认为,经济稳步回落,CPI进入下行区间,政策从紧缩开始走向微调,经济和政策基本面有利债券市场;其次,除利率债外,其他各类债券收益率仍处高位,具有较高的吸引力。

  519977    长信可转债债券A        155.15

  “目前到明年一季度都是布局债券市场的较好时机。一旦流动性紧张有所改善,信用债的投资机会将凸现出来。”汇添富一位基金经理告诉记者。

  040022    华安可转债债券A        154.50

  但浦银安盛一位基金经理提醒道,虽然投资债市的宏观环境偏暖,但须警惕资金面的短期波动性冲击(外汇占款变化、央行数量调控操作等引起),以及预期经济走向改变等。

  519976    长信可转债债券C        149.75

  他进一步指出,利率债前期大涨,体现了对通胀和经济因素的预期,后期上下需看央票发行利率、银行间资金面以及经济基本面的复苏程度,因此利率债适合作为波段交易;信用债享有较高利息收入,与利率债的相对利差处于历史高位,防御性兼备进攻性,目前适合作为配置品种,大概到明年初,随着供求关系改善,信用风险溢价的降低,收益会较好。

  040023    华安可转债债券B        149.05

  公募再刮转债风

  310518    申万菱信[微博]可转债债券        147.40

  最近,可转债炙手可热。

  470058    汇添富可转换债券A        146.45

  这不仅体现在一个月以来其较大的赚钱效应上,同时,公募基金对可转债的发行热情增大。继去年底到今年初以及今年6月两次密集发行可转债之后,近一个月基金公司又掀起一股可转债风,正在发行的产品包括大成、申万菱信。

  470059    汇添富可转换债券C        140.22

  作为可转债基金的主要投资标的,转债市场决定着相关基金未来的业绩。

  050119    博时转债增强债券C        139.26

  周鸣判断说,最近一个月可转债市场大幅度上涨,修正了前期大跌的估值水平,短期内可转债市场可能会出现调整。与周鸣持同样观点,在债券投资多年的大成基金经理朱文辉也认为,近期的反弹,可转债价格有所修复,安全边际已经略有降低。

  050019    博时转债增强债券A        137.94

  对于短期投资者而言,投资者可能要有所回避,申银万国认为,当偏股型投资者开始关注转债时,根据以往的经验,可能是风险相对较高的时候,“对于低风险投资者,建议关注11月份可能出现的逢高减持机会。”

  530020    建信转债增强债券A        136.04

  然而,中金公司研究报告指出,股市继续冲高后可能有所震荡,但并没有脱离底部,转债估值和价位并不高,波段操作还缺乏空间。在大趋势看好的情况下,仍建议以持有待涨为主。

  531020    建信转债增强债券C        134.42

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  000067    民生加银转债优选A        133.93

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  000068    民生加银转债优选C        128.06

  240018    华宝兴业可转债债券        127.13

  090017    大成可转债增强债券        119.28

  000080    天治可转债增强债券A        118.21

  000081    天治可转债增强债券C        113.63

  519061    海富通纯债债券A    普通债券型基金(可投转债)    111.30

  519060    海富通纯债债券C    普通债券型基金(可投转债)    175.30

  110027    易方达安心回报债券A    普通债券型基金(二级)    174.12

  110028    易方达安心回报债券B    普通债券型基金(二级)    157.44

  000004    中海可转债债券C类        155.15

  000003    中海可转债债券A类        154.50

  统计时间:2015.06.15 数据来源:众禄基金研究中心

  股基的短期回撤

  股票基金则在近几日的大调整中,下跌较多。前期涨幅凌厉的基金,由于较多重仓创业板股票因而也遭遇了大幅回撤。如信达澳银转型创新,在6月12日及随后的4个交易日中,下跌达到11.44%。汇添富移动互联、鹏华中证高铁产业等,跌幅也首当其冲。

  从数据看,这几日跌幅超过6%的股票型基金数量达到了184只。但相对于此前的涨幅而言,这只是一点波折而已。

  “市场经历了巨幅调整,很多公司股价回调,某种意义上给我们提供了一个较好的上车机会。短期的市场调整并不意味着牛市结束,从互联网改变整个产业生态系统、社会结构以及消费者行为习惯等方面来看,我们认为,互联网相关行业及企业仍有较大的成长空间。从这个层面上来说,相关主题基金的短期业绩回撤并不可怕。”华泰证券分析师认为。

  钱景CEO赵荣春也表示,针对目前的市场,要且行且珍惜。从风险和收益要调配得当来看,无惧回撤的股基,其基金经理通常会做好资产的配置,及时收手已经显得比较重要。坚守自己能力的边界,承担自己能承担的风险,心安理得地赚自己能赚的钱,是理智的表现。

  他认为,无惧回撤股基通常存在两种情形,一种是已经高位顺利落袋为安,仓位较轻者;另一种则是手里持有的股票前期涨幅并不巨大,且未来将在风口的股基。要了解自己手持的基金是否无惧回撤,前提就是相关基金公司或基金经理不能埋起头来做鸵鸟。

  近日净值下跌较多基金一览表

  证券代码    证券简称    6月12日后四个交易日跌幅%

  001105.OF    信达澳银转型创新    -11.435331

  000697.OF    汇添富移动互联    -10.563380

  160639.OF    鹏华中证高铁产业    -10.175055

  000854.OF    鹏华养老产业    -9.963768

  110029.OF    易方达科讯    -9.950713

  080005.OF    长盛量化红利策略    -9.944571

  450004.OF    国富深化价值    -9.909166

  000925.OF    汇添富外延增长主题    -9.693878

  519026.OF    海富通中小盘    -9.666823

  470028.OF    汇添富社会责任    -9.661972

  257070.OF    国联安优选行业    -9.661413

  580002.OF    东吴价值成长    -9.648893

  580008.OF    东吴新产业精选    -9.641434

  620006.OF    金元惠理消费主题    -9.594883

  000117.OF    广发轮动配置    -9.489051

  519056.OF    海富通内需热点    -9.398496

  162209.OF    泰达宏利市值优选    -9.390632

  270008.OF    广发核心精选    -9.182505

  206007.OF    鹏华消费优选    -9.127566

  519025.OF    海富通领先成长    -8.899199

  机会仍多

  这轮调整幅度之大速度之快,令人猝不及防。沪指失守5000点也给市场带来了心理压力。中欧基金[微博]认为,由于今年整体市场涨幅较大,而且市场高杠杆融资盘体量远高于以往历次牛市,因此市场的暴涨暴跌在近期或将是常态。

  从资金面分析,短期市场资金面出现一定的紧张状况,不仅仅是股票市场出现调整,银行间短期的利率也在上行。但长期而言,利率中枢下行、降准降息等宽松政策的延续、转型改革带来新增长点、资金持续流入股市的大格局仍然没变。因此仍然看好后市回归上行趋势,但房地产、减持等资金分流的趋势会压缩整体市场的上行空间。未来整体市场再次大幅上涨的概率不大,但轮动与结构性机会仍存,管理能力强的产品有望获得超额收益。

  基金动态

  鹏华金刚保本基金开放申购

  鹏华金刚保本混合基金的首个3年保本周期将于6月15日届满,在符合合同规定的保本基金存续条件下,鹏华金刚保本将进入第二个保本周期。

  6月19日至7月10日是鹏华金刚保本的过渡期,在此期间基金开放申购,且规模上限为49亿元,投资者可以通过中国农业银行等渠道申购,通过基金公司官网申购费率会更低。

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